Portfólio de IA 002: Computação
A primeira camada da pilha de IA é também a mais física: chips, memória, rede, energia e refrigeração. O que é fato, o que é tese, e o que eu não estou afirmando.
Latest
AI Portfolio 002: Compute
The first layer of the AI stack is also the most physical one: chips, memory, networking, power and cooling. What is fact, what is thesis, and what I am not claiming.
O mapa de um CFO para o Brasil: capital, câmbio, liquidez e liquidação
A maioria das pessoas pergunta sobre o Brasil na ordem errada.
A CFO's map of Brazil: capital, FX, liquidity and settlement
Most people ask about Brazil in the wrong order.
O que uma IA precisa antes de você deixá-la operar
Um modelo pode ser brilhante e ainda assim não ser seguro para operar. Dez coisas que uma IA precisa antes de receber as chaves, tiradas do desenho de sistemas operacionais e de observar agentes trabalhando dentro de uma operação financeira real.
What an AI needs before you let it operate
A model can be brilliant and still not be safe to operate. Ten things an AI needs before you hand it the keys, drawn from operating system design and from watching agents work inside a live financial operation.
O preço executável é o mercado
Um número sem praça, hora, tamanho, profundidade e contexto de liquidação não é um preço. É uma alegação sobre um preço.
The executable price is the market
A number without venue, time, size, depth and settlement context is not a price. It is a claim about one.
O Que a Infraestrutura de Mercado Realmente Faz
Um preço não é um mercado. É o último passo visível de uma cadeia de sistemas: formação de preço, livro de ofertas, formadores de mercado, compensação, colateral, margem, liquidação, oráculos. Esta é a peça definitória por trás de tudo o que escrevemos na série Market Infrastructure.
What Market Infrastructure Actually Does
A price is not a market. It is the last visible step of a chain of systems: price discovery, order books, market makers, clearing, collateral, margin, settlement, oracles. This is the definitional piece underneath everything else in the Market Infrastructure series.
Quando o dólar vira software
Stablecoins tornaram o dólar programável, portátil e instantâneo. Nada disso eliminou os problemas de banco, liquidez e jurisdição que sempre tornaram o dinheiro transfronteiriço lento.
When Dollars Become Software
Stablecoins made the dollar programmable, portable and instant. None of that erased the banking, liquidity and jurisdiction problems that made cross-border money slow in the first place.
Brazil Risk
O que Risco Brasil realmente significa quando você está movendo dinheiro de verdade
Risco Brasil não é um spread na tela de um bond desk. É tudo o que acontece entre decidir mover dinheiro e o dinheiro efetivamente chegar, liquidado, tributado e disponível do outro lado.
Brazil Risk
What Brazil Risk actually means when you are moving real money
Brazil Risk is not a spread on a bond screen. It is everything that happens between deciding to move money and the money actually landing, cleared, taxed, and usable on the other side.
Investment Notebook
When AI stops being software and starts operating
AI may be moving from software that assists humans to software that operates parts of economic systems. That changes where value may accumulate across compute, models, data, agents, economic rails and physical AI.
Digital FX / Money as Software
Drex vs Stablecoins
CBDCs e stablecoins privadas: concorrentes ou complementares? A resposta define o futuro do sistema financeiro brasileiro.
Digital FX / Money as Software
How stablecoins are transforming international FX
The FX market moves $7.5 trillion a day. Stablecoins are capturing a growing share of that volume.
Digital FX / Money as Software
Como as stablecoins estão transformando o mercado de câmbio internacional
O mercado de FX movimenta US$7,5 trilhões por dia. As stablecoins estão capturando uma fatia crescente desse volume.
Digital FX / Money as Software
Drex vs Stablecoins
CBDCs and private stablecoins: competitors or complements? The answer shapes the future of Brazil's financial system.
Brazil Risk
Brazil and the Silent Consolidation of Digital Money
Brazil's digital assets market isn't heading toward regulatory collapse — it's heading toward structural reorganization.
Brazil Risk
O Brasil e a consolidação silenciosa do dinheiro digital
O mercado brasileiro de ativos digitais não caminha para um colapso regulatório — caminha para uma reorganização estrutural.
Market Notes
The Bitcoin supercycle isn't over — it just grew up
Institutionalization changed the shape of the ups and downs, but it hasn't eliminated Bitcoin's four-year cycles — or the fundamentals feeding them.
Market Notes
O superciclo do Bitcoin não acabou — só ficou adulto
A institucionalização mudou o perfil das altas e quedas, mas não eliminou os ciclos de quatro anos do Bitcoin — nem os fundamentos que os alimentam.
Market Infrastructure
How I would design a Brazilian power market on Hyperliquid
Listing the contract is the easy part. Building a market that companies trust enough to hedge real Brazilian power exposure is the product.